社群运营求职招聘微信群 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1713591262929630808&wfr=spider&for=pc

（报告出品方/作者：中信建投证券，吕娟、彭元立）

1.短期寻求α，中长期顺应双碳背景

1.1短期：景气赛道预期充分，寻求强α标的

回顾年的机械行情，有几个鲜明的特点：首先，行业整体表现靓丽，截止年11月17日涨幅46.55%，涨幅位居A股所有板块第6位；其次，光伏设备、半导体设备、机床工具、锂电设备子行业表现最亮眼，截止年11月17日涨幅分别为.93%、88.45%、74.76%、70.60%；再次，二线标的涨幅普遍较一线标的高，与年聚焦一线白马龙头的行情差异很大。

这些特点背后的原因，我们认为主要有：第一，国家层面重视造业，强调制造强国，出台了一系列配套支持政策。第二，双碳背景下，新能源大发展，其中光伏设备行业，即使受到硅料产能不足导致产业链硅片、电池片和组件产能释放有所滞后，仍然收获了大量新签订单，并且关于电池片技术路线出现了更多可能和选择，形成了更多设备供应商；锂电设备行业，新能源汽车渗透率超预期提升，以宁德时代为代表的头部企业产能大扩张，带动其他企业跟进，锂电设备头部公司产能供不应求，订单外溢到二线公司。第三，芯片短缺，国内加快建设产能，叠加国产化率提升，半导体设备公司业绩表现优异。第四，工业母机概念受到市场追捧，股价表现好于基本面，实际上受制造业投资增速环比回落的影响，机床和其他的通用自动化板块（工控、工业机器人、激光）一样，第三季度以来新接订单增速都出现了环比回落。

1.2中长期：顺应双碳背景，影响机械行业中长期发展

增量因素主要来自：①能源结构来看，新能源占比提升、非常规油气开采规模化开采，推动光伏设备、风电设备、氢能设备、储能设备、非常规油气开采设备、核电设备等增长；②能耗角度来看，持续降低单位产出能源资源消耗和碳排放，提高投入产出效率，推动通用自动化设备、节能降碳设备的需求；③绿色生活方式来看，新能源汽车加速渗透，推动锂电设备需求；④大力发展绿色低碳产业比如新能源汽车、高端装备等，推动互联网、大数据、人工智能、第五代移动通信（5G）等新兴技术与之深度融合，都离不开芯片产业的支持，推动半导体设备需求；⑤建立健全双碳标准计量体系，推动检测服务行业持续发展。

减量因素主要来自：①产业结构调整，对高碳行业产能严格控制，比如煤炭、煤电、钢铁、电解铝、水泥、石化、煤化工等，这些行业专用设备的长期可持续增长存疑。但根据年11月15日国家发展改革委等5部门印发的《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（年版）》通知，要求存量高耗能行业3年内能耗达到基准水平，否则予以淘汰，或加速高耗能行业专用设备置换投资需求。②提升城乡建设绿色低碳发展质量，杜绝大拆大建，国内地产基建投资可能中长期处于低位水平，叠加本轮更新换代高点即将结束，工程机械国内需求景气度将告一段落，需要大力开拓海外市场。③严格管理高耗能高排放产品出口，倒闭出口产业升级。

2.锂电设备：整体景气度高，

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lkyy/7085.html